Ekonomski analitičar, vlasnik i direktor Arhivanalitike i urednik Ekonomskog laba s dugogodišnjim iskustvom u područjima makroekonomske i financijske analize, ulaganja i poslovnog savjetovanja.
Statistike uvijek kasne, pa je HNB prošli tjedan objavio prosječne kamatne stope za svibanj. A znamo da je ECB u lipnju podigao referentnu stopu za 0,25 postotnih bodova. Zbog toga je pitanje hoće li se to povećanje od srpnja preliti na tržište kredita. Mi mislimo da značajnog prelijevanja neće biti, jer potražnja za kreditima nije osobito snažna, koeficijenti zaduženosti sektora poduzeća nisu se povećali proteklih godina, a konkurencija banaka je jaka.
No tu vrstu spekulacija ostavljamo za neki drugi dan. Danas detaljnije o kamatnim stopama za poduzeća koje možete pratiti u našoj rubrici Rent-a-CFO, koju pripremamo u suradnji s Hrvojem Serdarušićem.
Na stranici Rent-a-CFO u okviru našeg Lab Cluba je kalkulator koji vam uz samo tri unosa i posve anonimno procijeni koliko se vaše poduzeće može dodatno zadužiti. Ispod kalkulatora je tablica koja se u realnom vremenu puni iz naše baze i prikazuje najnovije prosječne kamatne stope za poduzeća u Hrvatskoj – po vrsti i visini kredita, više od 20 različitih prosječnih stopa.
Trošak novog zaduživanja hrvatskih poduzeća prošao je u posljednjih pet godina kroz vrtuljak. U pandemijskim godinama kamatne stope su bile rekordno niske – prosječna stopa na velike korporativne kredite (iznad milijun eura) pala je krajem 2021. do 1 %. Zatim je uslijedilo naglo zaoštravanje monetarne politike ECB-a: kroz 2022. i 2023. stope su skočile i dosegnule vrhunac krajem 2023. i tijekom 2024. kad su se sve kategorije kredita našle u rasponu 5,3 – 5,4 %.
Od tada je smjer obrnut. Do svibnja 2026. prosječne su se stope spustile na sljedeće razine (novi krediti za nefinancijska društva, prosjeci):
- Krediti veći od 1 mil. EUR: 3,02 % – najjeftiniji novac na tržištu
- Krediti od 0,25 do 1 mil. EUR: 3,87 %
- Krediti do 0,25 mil. EUR: 4,08 % – manji iznosi, viša cijena
Drugim riječima, u odnosu na prethodni vrhunac kamatnog ciklusa, poduzeća danas plaćaju otprilike 1,5 do 2,5 postotna boda manje na nove kredite. To nije mala razlika: na kredit od milijun eura ročnosti pet godina svaki postotni bod niže kamate znači bitno lakše servisiranje duga i veći prostor za investicije.
U rubrici Rent-a-CFO (kalkulator) ubacujete tri vrijednosti za procjenu kapaciteta za zaduženje, no za procjenu kamatne stope koju treba platiti služi tablica ispod kalkulatora. U njoj možete očitati prosječnu kamatnu stopu koju ćete unijeti u kalkulator ovisno o tome kakav kredit tražite i/ili procjenjujete da ga možete dobiti, te ju možete povećati ili smanjiti ovisno o tome kako sami vidite rizičnost svoga posla – iznad ili ispod prosjeka. Ta procjena je, naravno, subjektivna i ne znači da banka neće drugačije gledati na vaše poduzeće.
Tablica kamatnih stopa omogućuje i praćenje kamatnih stopa unazad 12 mjeseci. Stope na najveće kredite i na revolving nastavile su blago padati (oko 0,3 – 0,4 postotna boda), stope na najmanje kredite pale su neznatno, a segment 0,25 – 1 milijun eura ostao je praktički nepromijenjen. Poruka je jasna: glavnina prilagodbe naniže vjerojatno je iza nas, a tržište se smiruje u rasponu bliže 3 % za najkvalitetnije velike zajmoprimce, do iznad 4 % za manje iznose odnosno zajmoprimce.
Sada na scenu stupa kalkulator na stranici Rent-a-CFO. Unesete tri broja – EBIT (poslovni prihodi minus poslovni rashodi), postojeći financijski dug i kamatnu stopu – i dobijete grubu, neobvezujuću procjenu koliko se još možete zadužiti. Model pretpostavlja ročnost duga od pet godina i ne uzima u obzir financijske prihode i rashode.
Rezultat jako ovisi o kamatnoj stopi koju upišete, jer se pretpostavlja da novi dug neće promijeniti vašu cijenu financiranja. Zato umjesto nasumične brojke iskoristite upravo tablicu ispod kalkulatora.
Ako želite ići korak dalje od ove orijentacijske procjene, na stranici je naznačena mogućnost izravnog kontakta s Hrvojem Serdarušićem, jednim od vodećih hrvatskih stručnjaka za korporativne financije malih i srednjih poduzeća, dok Bon.hr nudi širi uvid u financijska izvješća, bonitet i procjene vrijednosti kompanija.
Zaključak za poduzetnike: cijena novog duga danas je znatno povoljnija nego prije dvije godine i čini se da se stabilizirala. Za mnoge investicije koje su se na kamatama iznad 5 % teško isplatile, matematika je sada bitno bolja. Provjerite gdje stoji vaša kategorija u tablici, uvrstite očekivanu stopu u kalkulator – i tek onda krenite u razgovor s bankom.
